參與單位名稱

安信自營、安中投資、北京成泉資本、北京市星石投資、北京頤和久富-頤和7期基金、北京禹田資本-禹田豐收五號基金、北信瑞豐、博道基金、博時基金、財通資管、晨翰私募基金、呈瑞投資、誠旸投資、大成基金、大家資管、淡水泉、德邦證券、頂天投資、東北證券、東方阿爾法基金、東方證券、東方證券資管、東莞證券資管、東海基金、度勢投資、峰境私募基金、富安達基金、富榮基金、富舜投資、高盛資管、高騰國際資管、工銀理財、工銀瑞信、光大保德信基金、光大證券資管、廣發基金、廣發自營、Anatole、廣州康祺資管、ATLANTIS INVESTMENT、廣州民投私募、歸德私募基金、國都證券、國富聯合私募基金、國金基金、國金證券、國金資管、國聯資管、國壽養老、國壽資產、國泰基金、國投瑞銀基金、國新證券、國信資管、海富通基金、海南拓璞私募基金-拓璞海躍成長私募母基金、瀚川投資、昊澤致遠、禾永投資、合眾易晟、合眾資產、和聚投資、恒健遠志投資、恒生前海、恒盈資本、恒越基金、紅杉資本、紅思客資產、紅土創新基金、華安基金、華安證券、華寶基金、華寶信托、華美投資、華泰證券資管、華泰資產、華泰資產（保險）、華夏財富創投、華夏久盈、華鑫證券、幻方量化、匯豐晉信基金、Bin Yuan Capital Limited、CENTERLINE GREATER CHINA MASTER FUND LIMITED、匯華理財、匯添富、嘉合基金、江蘇瑞華、交銀施羅德基金、涇溪投資、精硯投資、靜瑞私募、九泰基金、玖鵬資產、聚鳴投資、開思股權投資基金－開思子規私募基金、雷根資產、利位投資、留仁、麥高證券、名禹資產、明河投資、明世伙伴基金、南方基金、南華基金、南京證券、寧波梅山保稅港區灝浚投資、Dymon Asia、FountainCap Research & Investment、Golden Nest Capital、IDG資本、寧銀理財、鵬揚基金、平安證券、平安資管、浦發銀行、浦銀安盛、浦銀理財、瀑布資管、前海承勢資管—連豐私募基金、全天候投資、人保基金、人保資產（上海）、融創智富、睿勝投資、三亞鴻盛、JM GREAT CHINA FUND、Keywise、Korea Investment Trust Management Co.,Ltd、Pinpoint Asset Management、上海人壽保險、上海自營、上銀基金、申萬宏源、拾貝投資、首創證券、太保資產、太平基金、太平洋保險、太平資產、泰康基金、泰康資產（香港）、泰康資產、泰旸資產－泰旸全球睿選私募基金、天鋮資本、天風天成資產、天風資管、天惠投資、天際線投資、天猊投資、途靈、萬家基金、微明恒遠投資、西部證券、信達澳亞、信泰人壽、興業基金、雪石資產、循遠資管、翼虎投資、銀河基金、銀華基金、銀葉投資、英大國際信托、Sequoia Capital、T Rowe Price、WILLING CAPITAL MANAGEMENT LIMITED、WT ASSET MANAGEMENT LIMITED、永禧投資、永贏基金、友邦人壽、域秀資本、煜德投資、原澤私募基金、允泰投資、運舟私募基金、澤安私募基金、澤源資產、長安基金、長城財富保險資管、長信基金、招商基金、浙商資管、正向投資-正向永金一號私募基金、正心谷投資、正圓投資、中安匯富、中國國際金融托管源和穩健成長-3期私募基金、中國人壽養老保險、中國人壽資管、中海基金、中宏保險、中金資管、中科沃土基金、中歐基金、中歐瑞博、中信保誠基金、中信建投、中信證券、中信資管、中銀基金、中銀理財、中銀證券、中銀資管、中郵創業基金、中郵證券、眾安保險資管、遵道資產等208余家投資機構和投研機構。

時間

2024年8月12日晚間、8月13日

地點

電話會議線上交流

上市公司接待人員姓名

公司財務總監、董事會秘書鐘德紅，證券事務代表蘇云，運營管理部副部長匡林等相關人員。

投資者關系活動主要內容介紹

云天化于近日發布2024年半年度報告，會議就2024年上半年業績進行解讀與答疑。

1、 公司財務總監、董事會秘書鐘德紅介紹2024年上半年業績和生產經營情況。

2、 就投資者關切的問題進行交流互動：

問題1：上半年產品價格同比有所下降，對公司的業績影響情況？

回復：2024年磷肥產品價格同比保持穩定，尿素產品價格有所下降，同時主要原料中硫磺、煤炭價格的下降也降低了產品的成本，公司產品產銷量同比提升，增減因素的共同作用下，公司產品的毛利水平保持平穩。另外，各項費用進一步優化，同比提升了公司的利潤。

問題2：今年上半年磷礦石價格高位運行，請公司展望一下磷礦石三季度及未來的價格走勢和供需關系變化？

回復：公司對磷礦石價格保持較為樂觀的態度。近年來，受下游磷肥較高景氣度以及新能源電池材料需求提升的影響，磷資源需求得到有力支撐；同時，籌建在建新增產能落地周期較長，不確定性較大，環保政策趨嚴及中小型落后產能的退出持續存在。為此，我們預計年內乃至兩到三年內，磷礦的供需關系將不會發生顯著變化，仍將處于緊平衡的供需格局。

問題3：請問公司對下半年磷肥市場走勢如何看？

回復：近年來，各個國家對糧食安全重視程度持續增強，國際糧食主產區糧食產量及種植面積逐步增加，對磷肥需求形成了支撐。同時國際磷肥市場供給端保持相對穩定，供應仍處于偏緊狀態。當前受南亞采購節奏及庫存偏低的影響，采購積極性提升，國際磷肥市場逐步走高，預計仍將保持較好的供需狀況。國內各大企業嚴格執行保供穩價政策，磷肥的國內市場價格預計將繼續保持平穩狀態。

問題4.發改委將磷銨、黃磷列入限制新增行業，如果按照相關節能降碳的政策，落后產能將會面對退出壓力，請問相關政策對行業和公司的影響？

回復：近期國家發布《 2024-2025 年節能降碳行動方案》 進一步提出“嚴控煉油、電石、磷銨、黃磷等行業新增產能”，一方面提高了新增產能“能效標桿水平和環保績效A級”的要求，使整個行業的準入門檻進一步提升；另一方面，原落后的低效高能耗產能面臨改造或逐步淘汰，也對已有產能提出了減碳環保能力提升的要求，相關政策有利于提升整個行業的裝備現代化、高效化、綠色化水平。

公司一直高度重視節能減碳工作，多年持續投入提升裝備水平和節能降碳改造，目前公司磷銨產產能90%以上達到能耗標桿水平，黃磷產能持續達到能耗標桿水平。公司也將持續強化節能減碳各項工作，提升環保管控能力，增強公司環保競爭能力。

問題5：公司后續磷礦資源的獲取和開發規劃？

回復：公司主要集中力量做好鎮雄磷礦資源的開發利用，該磷礦儲量豐富。目前，合資公司已取得探礦權，正積極推進“探轉采”和項目規劃工作，預計通過兩到三年的時間取得該磷礦采礦權后，云天化集團將按照承諾將控制權轉讓給公司。公司將依托鎮雄豐富的磷礦資源，打造磷、氟化工全產業鏈，為公司未來發展提供新的增長空間。

問題6：國際市場主要磷肥和磷礦廠商的增產規劃情況如何？

回復：除中國外，目前國際市場主要的磷礦資源和磷肥生產企業分布在摩洛哥和沙特等國家，集中度高且產能規模大。根據公司掌握的情況，國際主要磷肥廠商更多的是關注產業利潤實現情況，積極維護市場供需平衡和產品有效盈利也更符合各大磷肥廠商的核心利益。為此，主要廠商近年來已改變了無序擴張和量價競爭的格局，其現有的產業規劃將主要應對全球農業市場的需求增量，新增產能布局也更加理性科學。

問題7：公司后續資產負債率的控制目標是多少？公司分紅比例是否還會提升？

回復：近年來，公司資產負債率持續向好。上半年，受公司回購磷化集團少數股權以及現金分紅影響，公司資產負債率與一季度末變化不大。未來，公司持續優化資產負債結構，持續合理壓降資產負債率。分紅方面，公司將結合對外投資和生產經營情況，按照《公司章程》不低于30%的分紅比例，在確保穩定經營和負債下降的情況下，穩步提升現金分紅比例，積極回報投資者。

問題8：公司磷酸鐵項目的開工和運營情況如何，以及對后續項目的規劃情況？

回復：公司已建成10萬噸/年磷酸鐵裝置，受下游市場弱勢運行影響，公司以整體效益最大化原則，將高品質磷資源更多傾向于生產盈利水平較高的磷銨產品，磷酸鐵項目主要采取“以銷定產、以產促銷”的運營模式。目前，該裝置開工率較低，公司嚴控新增庫存。今年上半年，公司針對單線裝置實施了由間歇法到連續法的技術改造，針對客戶要求優化提升產品的指標穩定性，也積極探索降低產品成本的新技術。未來，公司將不斷提升現有裝置的產品品質，壓降成本，提升產品競爭力，并根據行業發展和市場的情況，綜合研判，擇機推進后續磷酸鐵項目投資。

問題9：公司化肥出口和國內銷售的情況。

回復：公司無明確的化肥在國內及出口銷售比例規定。公司強化國企使命擔當，全力滿足國內市場秋季用肥及冬儲需求，做好國內化肥的生產和供應，堅定做好國內市場保供穩價；同時，公司也將有效把握國際市場機遇，積極推進磷肥的國際市場布局。

問題10：公司當前生產和銷售情況與年初計劃是否有較大的變化，未來是否嚴格按照年初預算進行生產銷售？

回復：公司化肥產品嚴格執行“高周轉、低庫存、及時變現”的策略，有效實現產銷平衡和低庫存運轉，從上半年的情況看，基本符合年初計劃。目前，公司的主要裝置計劃性檢修已經基本完成，下半年，公司也將全力做好裝置的滿負荷運行，保障產品銷售，確保公司效益最大化。

問題11：公司目前氫氟酸產能和成本情況？如何看待氫氟酸未來的擴展和前景？

回復：公司與貴州甕福藍天合資設立甕福云天化，主要生產氫氟酸，該公司現有3萬噸/年氫氟酸產能，產品實現穩定盈利。當前，受螢石開采受限等因素影響，磷礦生產磷酸過程副產氟硅酸具有較大的成本優勢，將成為氟化工行業資源獲取的重要來源。

問題12：公司如何看待下半年復合肥行情走勢？

回復：復合肥行情與原料基礎肥價格關聯度高。當前來看，尿素價格季節性下跌、磷肥價格穩定，鉀肥價格穩定，導致復合肥價格小幅波動。短期來看，復合肥價格底部支撐明顯，未來仍需關注尿素及鉀肥價格走勢對復合肥市場的影響。

問題13：近年來，磷礦進口量逐步增加，該增量是否持續，對國內市場是否有較大沖擊？

回復：目前，國內磷礦石供需結構穩定，保持緊平衡狀態，磷礦石進口量雖有所增加但占比仍然很小；磷礦進口受到產品單價低、運輸制約的影響，不會對國內磷礦供需產生顯著影響，短期內也不會成為國際磷資源交易的主流。

日期

2024年8月12日、8月13日